年银行业
发展回顾与展望
摘要年，社融与M2剪刀差持续扩大，社融同比增速下滑至9.6%，创十年新低，M2同比增速11.8%，处于近三年高位。存款增速持续加快，12月末人民币存款余额.5万亿元，同比增长11.3%，已连续5个季度呈加快趋势。贷款增速持续放缓，12月末人民币贷款余额万亿元,同比增长11.1%，自年二季度以来，人民币贷款增速已连续9个季度下滑。营收增速放缓，盈利能力整体稳健，净息差收窄明显，中间业务收入占比普遍下降。监管*策方面，个人养老金时代正式开启，第三支柱业务发展进入新局面；金融监督管理加强，推动建立金融稳定长效机制；表外与托管业务监管加强，助推银行业审慎稳健经营；房地产系统性支持*策出台，银行业应把握*策机遇；金融供给精准性提升，配套*策持续完善；扩大内需战略实施，助推银行业消费金融和对公投融资业务稳健发展。展望未来，资产规模有望稳步扩张，资产结构仍有改善空间；资产端收益率有望提升，负债成本改善空间有限，净息差收窄压力减缓；盈利能力有望改善，非利息收入或将回暖；资产质量或将承压，机构间分化显著；差异化、特色化、轻型化经营成行业趋势。
年我国银行业
经营发展回顾
（一）规模体量分析
1.社融与M2剪刀差扩大，银行业资产规模稳健增长
社融与M2剪刀差持续扩大。年3月末以来，M2同比增速逐渐超过社融增速，且形成的剪刀差持续扩大，截至12月末，反映货币需求端的社会融资规模同比增速9.6%，创近十年新低，而反映货币供给端的M2增速11.8%，处于近三年高位，综合体现了实体经济投融资需求不足和居民储蓄倾向显著，年全年居民存款新增17.8万亿元，较-年年均多增7.5万亿元。银行业资产规模稳健增长。截至11月末，银行业境内总资产规模达.7万亿元，同比增长10.0%，较上年同期和上年末分别高2.4和2.0个百分点，反映金融支持实体经济力度更加稳固。然而，自8月以来货币*策回归常态化，加之三季度房地产信贷较为低迷，M2增速和社融增速等指标呈现放缓趋势。
M2、社融与银行资产增长速度资料来源：Wind数据库
2.资负规模稳步扩张，国有大行与股份行资负规模增速差距持续拉大
从资产端看：商业银行总资产规模稳健增长，国有大行资产增速大幅上升，股份行资产增速显著下降
截至年末，商业银行境内总资产余额为.8万亿元，同比增长11%，增速较上年末提升2.2个百分点，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行总资产分别同比增长13.4%、6.7%、10.7%、9.6%，较上年同期分别+5.3百分点、-0.9百分点、+1百分点、-0.3百分点。国有大行和股份行规模增速差距持续扩大，主要原因在于国有大行抢抓基建投资和结构性货币*策福利，对股份行信贷形成较大的挤出效应，叠加股份行受地产和财富管理业务的严重拖累。细分机构看，银行间资产规模增长分化显著，年三季度末24家银行资产规模较年初增长达10%以上的有农行、工行、建行、浙商等9家银行，多数股份行如浦发、民生等资产规模增长低于5%。
国有大行资产规模增长迅猛股份行增速明显下滑资料来源：Wind数据库
资产结构上看，截至三季度末，24家银行资产规模.1万亿元，较年初增长9.7%，其中发放贷款及垫款占比57.8%；同业资产投资占比较年初下降0.3百分点。从24家银行对比看：除部分城商行和农商行之外，其它大部分银行贷款占比过半，其中平安、招行、建行贷款占比最高，均超60%。南京、兴业、邮储等14家银行的贷款占比有所提升，上海、农行等15家银行同业资产占比有所提升。
表1年前三季度24家银行资产负债结构情况
注：表中深红、浅红、浅绿、深绿是根据自然断裂法由高至低平均分成的四个等级
资料来源：Wind数据库、上市银行财报、广发银行财报
从负债端看：商业银行负债规模稳健增长，吸收存款业务占比明显提升，国有银行吸收存款业务占优
国有大行与股份行负债规模增速差距持续拉大。截至年末，商业银行总负债为.5万亿元，同比增长11.4%，较上年同期提升2.9个百分点，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行分别增长13.9%、6.7%、11%、10%，较上年同期分别变化+6.1百分点、-0.7百分点、+2百分点、+0.2百分点，可见，仅股份行负债规模增长为负，国有大行负债规模增长迅速。分机构看，截至年三季度末，农行、建行、工行等优质国有银行总负债规模较年初增长均超过10%，宁波、杭州等两家城商行增长也较为迅猛，股份行除浙商外，其余均在8%以下。
负债结构上看，24家银行负债规模.2万亿元，其中吸收存款占比74.8%，较年初提升0.9百分点，继续发挥负债来源的稳定器作用，同业往来负债占比8.8%，较年初下降0.6百分点。从24家银行对比看：除交通银行之外，其它国有大行存款占比均超75%，且邮储银行高达96.5%，除招商和浙商之外，其它股份行吸收存款占比均低于70%，6家城商行吸收存款占比也均低于70%，可见国有大行吸收存款业务占绝对优势。占比变化看，多数银行吸收存款业务占比有所提升，24家银行中有19家银行吸收存款占比较年初均有不同程度的提升。
3.存款增速持续加快，贷款增速持续放缓，优质区域性城商行存贷款增长强劲，国有大行头雁效应凸显
存款增速持续加快，优质区域性城商行和国有大行存款增长较为迅猛，股份行存款增幅相对较低
存款总量上看，12月末，人民币存款余额.5万亿元，同比增长11.3%，比上年同期高2个百分点，存款增速已连续5个季度呈加快趋势，主要受住户预防储蓄意愿增强所带动。板块结构上，截至三季度末，国有大行存款普遍高增，国有大行存款较年初增长12.1%，除邮储之外，其余5家银行增幅均超10%；股份行存款增长较为乏力，除浙商、招商等2家银行之外，其余股份行存款增幅均低于10%；部分城商行存款增长较快，如宁波、江苏、南京、上海等区域优质型城商行存款增长超10%。
贷款增速持续放缓，信贷结构持续优化，国有大行信贷投放的头雁效应凸显，头部优势城商行信贷增长保持高景气度
信贷需求受住户消费贷款和企（事）业中长期贷款疲软拖累，增速持续下滑。自年二季度以来，人民币贷款增速已连续9个季度下滑，主要受疫情冲击、房地产疲软等影响，短期和中长期消费贷款增速均出现大幅度下滑，住户贷款同比增速显著放缓。企（事）业单位贷款在短期贷款和票据融资快速增长的驱动下，同比增速整体呈现改善的趋势，中长期贷款增速小幅度减缓，反映市场主体固定资产投资等中长期有效信贷需求不足，银行通过短期贷款和票据融资满足企业日常生产经营流动性需求。
住户贷款增速下滑显著企事业贷款增速反而上升资料来源：Wind数据库
住户短期和中长期增速双降资料来源：Wind数据库
短期和票据融资增速双升资料来源：Wind数据库
信贷结构持续优化。三季度末，制造业中长期贷款同比增长30.8%，比全部贷款增速高19.6个百分点。本外币绿色贷款余额同比增长41.4%，比全部贷款增速高30.7个百分点。普惠小微贷款余额同比增长24.6%，比全部贷款增速高13.4个百分点
分机构看，商业银行继续保持贷款本源业务为主体，截至三季度末，24家银行贷款占比57.8%，较年初增长9.8%，反映金融支持实体经济力度更加稳固，资产进一步向表内信贷倾斜。国有大行信贷投放的头雁效应在三季度继续凸显，在对公贷款放量的基础上，国有大行贷款较年初增长11.3%，驱动三季度全行业贷款增加，原因在于宽信用*策继续发力，财**策前置、专项债发行提速，一方面，以基建、制造业为抓手，国有大行的客群和大项目获取更具优势，另一方面，国有大行承担更多稳增长责任，扩表增速提升；股份行信贷投放依然较弱，受限于居民和企业融资需求回落，扩表速度下行，信贷投放压力较大使得规模增长缓慢，其贷款较年初增长仅有5.8%；优质区域性城商行信贷增长保持高景气度，其中，宁波、南京、杭州、江苏银行贷款较年初分别增长18.6%、17.3%、15.1%、13.2%，均快于国有大行和股份行，这些银行凭借更优质的区域经济环境和更旺盛的信贷需求，持续加大对实体经济信贷投放。
（二）经营效益与效率分析
1.盈利能力边际下降，经营业绩分化显著，中间业务收入占比普遍下降
营收及利润增长：营收增速放缓，区域优质城商行较强韧性，农商行净利润急剧下滑
营收增速放缓，结构分化加剧。年前三季度，24家银行合计实现营业收入4.4万亿元，同比增长2.5%，增速较年初下滑5.2百分点，环比二季度减缓2.3%，主要受疫情频发、市场融资需求走弱、权益市场表现不佳等因素影响，息差收窄，利息收入下滑，手续费和其他非息收入偏弱。区域优质银行业绩保持显著优势，由于区域优质城商行拥有深耕区域、当地股东等优势，叠加信贷业务“量价质”都较为优异，其营收业绩表现优异，其中，杭州（16.5%）、南京（16.1%）、宁波（15.2%）、江苏（14.9%）等4家江浙地区银行营收增幅超10%；股份行营收增速持续疲弱，主要受疫情扰动居民融资需求低迷、财富管理市场走弱、房地产信用风险冲击等因素影响，息差下行压力较大，中收贡献度下降，除平安银行（8.7%）之外，其它股份行营收同比增速均低于5%。
表2年前三季度24家银行经营收入总额及其构成
注：表中深红、浅红、浅绿、深绿是根据自然断裂法由高至低平均分成的四个等级
资料来源：Wind数据库、上市银行财报、广发银行财报
商业银行盈利能力整体稳健，农商行业绩压力偏大。年前三季度商业银行实现净利润1.7万亿元，同比增长1.2%，增速较上半年大幅下降5.8%，主要受年第三季度农商行大幅度亏损的影响。国有大行、股份行净利润同比增速分别为6.3%、9.0%，增速比二季度分别上升0.2个百分点、下降0.7个百分点，盈利增速大体稳健，但股份行利润增速分化显著，平安、招商、兴业整体经营优势持续，净利润增速均超10%，中信、浙商改善显著，而广发、民生及浦发等3家银行净利润同比增长为负；城商行净利润同比增速（10.3%）逆势大幅提升，如杭州、江苏、南京和宁波银行净利润增速均超20%，主要原因在于城商行保持了较高的信贷投放强度，且净息差显著提升。受村镇银行事件的影响，农商行年三季度净利润同比增长-57.7%。
商业银行利润增速整体下滑资料来源：Wind数据库
2.营收结构：净息差收窄明显，中间业务收入占比普遍下降
从营收构成看，前三季度24家银行利息净收入、手续费及佣金净收入、其他非息收入占营收比重分别为72.9%、12.2%和14.8%，较上年同期分别变化+1.0百分点、-0.4百分点、-0.5百分点。具体来看：
净息差收窄明显。年三季度商业银行净息差止跌为1.94%，较年初下降14bp。主要原因包括以下两大方面：一方面，资产端看，实体融资需求较弱，居民信贷需求低迷，尤其是新增居民中长期贷款较往年同期大幅下降，企业中长期贷款增长较弱，导致信用利差收窄。*策注重结构性宽松工具定向支持，央行陆续创新推出碳减排、科技创新、普惠养老等新的结构性*策工具，引导信贷利率下行。注重引导调降融资成本，年以来，为促进实体经济发展，不断引导MLF利率、1年期和5年期以上LPR利率调降，商业银行新投放贷款利率不断创出新低。另一方面，负债端看，银行间存款竞争压力加大，核心存款成本相对刚性，导致负债端成本降幅不及资产端。
息差延续分化趋势，截至年三季度，国有大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.9%、2.0%、1.7%、2.1%，较年初分别下降12bp、12bp、17bp、27bp。国有大行净息差收窄承压。国有大行因更多承担“稳信贷”及发挥让利实体经济的责任，资产端定价下行压力相对较大，同时，负债端由于核心存款占比较高，存款定期化趋势对负债成本的拖累相对更为明显。区域优质城商行净息差逆势上升，对于部分优质区域城商行，经济活力较强地区有效信贷需求相对更好，结合差异化客群定位做适度客户下沉，提振资产端收益率，同时借助有利的市场环境做好负债成本管控，息差韧性更足。股份行净息差较年初均有所下降，一方面，受落实国家让利*策以及贷款重定价等因素影响，贷款收益率下降，另一方面，受市场环境影响，存款付息率上升。分机构看，24家银行中仅农行、中行、南京等3家银行净息差较年初提升，其余21家银行均呈现不同程度的下滑。
Q1-Q3商业银行净息差走势资料来源：Wind数据库
中间业务收入占比普遍下降，前三季度24家银行中间业务收入占比为14.8%，同比下降0.5个百分点，除邮储、广发、华夏、宁波、浙商等5家银行中间业务收入占比同比上升，其它19家银行均呈现不同程度的下降。主要原因在于：一方面，受去年高基数影响，叠加投资收益、公允价值变动和汇兑损益对营收支撑不足，尤其是国有大行表现更为明显；另一方面，年以来资本市场波动加剧，代销基金、托管手续费、理财业务管理费等财富管理业务收入持续承压；广发行中收占比为16.6%，居24家银行第5位，占比同比上升1.9个百分点，主要受信用卡积分规则变更和忠诚度计划调整等因素影响，信用卡手续费收入增长明显。
商业银行中间业务收入占比同比普遍下降资料来源：Wind数据库上市银行财报，广发银行财报
3.经营效率：商业银行经营效率呈现先升后降态势，招行和部分城商行显著领先同业
年以来，商业银行ROA和ROE均在一季度末达到最高值之后逐渐下降，二季度受疫情局部爆发影响呈现显著下滑，三季度受村镇银行事件冲击商业银行经营效率继续下滑，股份行和城商行ROA较年初分别上升0.05百分点和0.07百分点。分机构看，24家银行ROA和ROE均值分别为0.9%和13.0%，招行、南京、宁波和江苏银行ROE均超16%，显著高于其它银行。
年以来商业银行ROA先升后降态势资料来源：Wind数据库
（三）风险抵补能力分析
1.不良贷款边际改善，资产质量总体稳定
银行业新增不良贷款边际放缓，资产质量稳健性继续好于预期，不良和