海康威视(002415):解决方案战略成功持续印证
公司业绩三、四季度继续保持高速增长态势，打消转型疑虑：安防行业高清化渗透率进入 20%以上的甜蜜点，进入高速增长期，给安防设备厂商带来结构成长的机会， 将复制后端成功。同时海外市场持续发力，公司全年盈利区间增长 40%-60%，保持平均 50%的高增速。
公司考虑下一步的业务发展布局，在桐庐建立新安防产业基地：公司此次投资设立全资子公司说明公司在未来安防行业发展积极看好，将随着海外市场和解决方案的行业高速增长，提高物流和产能效率。公司之前还考虑民用互联未来五年发展需求，提前建设互联安防产业基地布局，看好到 2018 年为止 5 年的民用互联发展，并且已经有了比较清晰的战略布局规划。
安防监控解决方案成功化解价格战问题，海外市场重塑成长空间：海康大华的解决方案不是搭建监控系统这么简单，而是利用云计算和大数据将摄像头采集的海量信息与行业应用结合，做最大化数据挖掘与优化。
白马成长互联思维已经理顺，其第二次增长势头带来估值切换：海康威视只是白马成长转型互联的第一步，白马成长公司管理层优秀，战略思维更为长远
投资建议：我们从底部坚定看好海康威视作为白马龙头的转型战略，从底部坚定推荐，公司解决方案战略已经证实获得效果，我们看好公司在前端音视频及海外市场继续保持高增长，并运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合，向民用安防运营转型，成为家庭All-in-one 信息入口 ，通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计 2014、 2015 年 EPS 分别为 1.12、 1.63 元，目前估值仅为 16.73*14PE，价值被低估，给予买入-A 评级，维持目标价 28 元不变。
风险提示：平台整合不达预期，行业系统性风险